• 險企保費收入增速趨緩 次級債流動性壓力頹顯

    采集俠 ??????2018-01-15??????來源:網絡整理

      前有上市不易、股東缺錢,后又償付能力充足率紅線緊壓,隨著規模的擴大保險公司要不斷補充資本,次級債似乎成了保險公司的不二選擇。1月16日,據民生證券發布的數據顯示,2016年保險公司次級債發行額同比減少31.94%。保險公司次級債存量為65只,存量余額為2645.03億元,其流動性仍然偏低。

      相關數據顯示,2016年以來,保險公司保費收入增速趨緩,與此同時次級債發行額同比減少 31.94%。目前,保險公司次級債發行機構39家,其中壽險公司26家,財險公司11家,保險集團2家。保險公司次級債存量為65只,存量余額為2645.03億元,金融債存量余額比重為1.62%。從債券余額來看,債券發行規模與發行人自身體量相關。年保費收入超過1000億元的保險公司發行規模均在100億-400億元之間,而年保費收入在100億元以內的保險公司次級債規模多在10億元左右。

      民生證券分析報告認為,一方面,償付能力充足率越大說明保險公司相對于其面臨的風險有更充足的資本,違約風險也就越小。因此保險公司有追求高償付能力充足率的動機,這是保險公司發行次級債的動力之一;另一方面,隨著保險公司保費收入、業務規模的擴大,最低資本規模逐漸擴大,而要保持償付能力充足率維持較高水平則保險公司需要擴大實際資本規模,這也是保險公司發行次級債的動力。

      但保險公司次級債的流動性仍然偏低,更多的大型保險公司則可能受制于發行次級債的上限而被迫放棄這條救贖資本的通道,轉而發行資本補充債券的形式補充資本。數據顯示,從存量65只次級債交易情況來看,有 50只無交易記錄,僅有11只保險公司次級債于2016年成交量超過10億元,占比為16.92%。民生證券分析報告指出,從2016年以來的發行情況看,保險公司均采取發行資本補充債券的形式補充資本。一方面是由于保險公司計入附屬資本的次級債金額不得超過凈資產的50%,次級債額度用盡后只能選擇資本補充債券;另一種可能是仍有次級債發行空間,但在考慮流動性時更傾向于后者,有助于降低融資成本。

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