• 業務結構引后患:珠江人壽2018退保金激增百億、緩壓力萬能險回暖

    采集俠 ??????2018-01-15??????來源:網絡整理

    近日,珠江人壽保險股份有限公司(以下簡稱“珠江人壽”)連續披露2018年年報及2019年1季度償付能力報告。藍鯨保險注意到,截至2019年1季度末,珠江人壽綜合償付能力充足率從“紅線”邊緣邁回“安全區”,但最近一期風險評級仍為C級,屬償付能力不達標險企。對此,珠江人壽在接受采訪時坦言,公司可持續經營能力有待進一步提升。

    受益于萬能險快速發展而邁入“快車道”的珠江人壽,在保險行業回歸保障的趨勢中,也主動轉型調整,但陣痛在所難免。2018年,珠江人壽原保費收入42.16億元,同比縮水近6成;早前回落的萬能險升溫,保費收入152.42億元;退保金支出激增32倍,從2017年的4.1億元,上升至134.89億元,增額達130.79億。

    業內人士分析稱,珠江人壽萬能險保費“回暖”,或出于現金流減壓考慮,也給轉型調整留出過渡期,但其轉型速度還需趕上來。

    償付能力邁回安全區,珠江人壽風險評級C級仍為不達標險企

    2019年1季度償付能力報告顯示,珠江人壽綜合償付能力充足率從2018年4季度末的102.48%,回升至131.2%,自“紅線”邊緣邁回“安全區”。

    根據《保險公司償付能力管理規定(征求意見稿)》監管要求,保險公司需同時符合三項監管要求,核心償付能力充足率不低于50%;綜合償付能力充足率不低于100%;風險綜合評級在B類及以上。

    2017年4季度末,珠江人壽綜合償付能力充足率從上季末的138.32%下滑至101.94%,此后一年時間,珠江人壽綜合償付能力充足率始終徘徊在100%邊緣,逼近監管劃線。

    2019年1季度,情況得以緩解,而這也得益于珠江人壽資本補充債的成功發行。3月14日,銀保監會批復同意珠江人壽在全國銀行間債券市場發行35億元的可贖回資本補充債。

    “公司實際資本和最低資本同步獲得改善“,珠江人壽在接受藍鯨保險采訪時表示,第一期18億元資本補充債已成功發行,待后續17億元債券全部發行完畢后,償付能力狀況將會獲得更大的改善。

    事實上,對于險企而言,償付能力猶如“雙刃劍”,若償付能力過于充足,或表示公司發展速度較慢,資本金沒有得到充分運用,如若偏低,則需警惕后續發展能力。

    上海財經大學金融學院教授粟芳對藍鯨保險稱,償付能力數據與公司內部經營管理相關聯,險企的經營規模、經營步伐快慢等均有影響。若險企償付能力相對不足,內部可開源節流,降低費用支出及規模擴張速度,外部則可通過謀求注資,提升償付能力。

    值得關注的是,盡管當前償付能力情況得以好轉,但珠江人壽最近一期的風險綜合評級仍為C級,仍屬償付能力不達標險企。

    “公司可持續經營能力有待進一步提升”,珠江人壽坦言稱,并表示,除發行資本補充債券以外,還將通過引進戰略投資者和優化業務結構等舉措,繼續提高償付能力充足率。

    原保費縮6成、退保金激增32倍,珠江人壽轉型調整待加速

    事實上,回顧過去一年,珠江人壽仍在轉型調整的步調之中。

    2012年9月,珠江人壽落地廣州。2014年,搭上萬能險“快車”的珠江人壽,規模保費快速增長,當年,原保費收入0.73億元,萬能險保費收入100.03億元。2015年,珠江人壽萬能險保費收入仍保持大幅漲勢,同比倍增,達到210.08億元,占規模保費比重的99.44%,并首次實現盈利。

    2016年,隨著行業回歸保障本源,不少通過萬能險業務突起的中小壽險公司也紛紛轉型調整,并為此承受早前業務結構帶來的“陣痛”,如規模保費大幅下滑、流動性承壓等。

     業務結構引后患:珠江人壽2018退保金激增百億、緩壓力萬能險回暖

    從珠江人壽近三年的保費收入來看,2016年,原保費收入大幅上漲,達到151億元,但此后逐年遞減,2018年,原保費收入從上年度的102.56億元縮減至42.16億元,同比“縮水”近6成。

    形成對比的,則是萬能險“回暖”的趨勢。2017年,珠江人壽萬能險業務收入從82.85億元倍增至152.52億元,2018年萬能險業務收入152.42億元,遠超原保費收入,占規模保費的比重達到78.33%。

    此外,藍鯨保險注意到,2018年,珠江人壽退保金業務支出同比上漲32倍,從2017年的4.1億元,上升至134.89億元。在業內人士看來,該部分退保金,直指珠江人壽早前大規模售賣的萬能險產品退?;虻狡?。

    “由于監管政策導向發生較大變化,此前部分險企隱形的現金流風險被顯性化,中短存續期產品面臨退保和滿期給付雙重壓力”,一位保險業內人士對藍鯨保險分析稱,依賴新單現金流入補足給付缺口的模式難以持續。

    “若萬能險業務急劇下降,會導致較為嚴重的現金流風險”,該保險業內人士補充稱,當前,珠江人壽萬能險業務收入仍保持較大比重,或出于現金流方面的考慮,給轉型調整留出過渡期,“整個行業都在轉型調整,有快有慢,但還是要趕上來”。

    “退保金居高,主要是公司之前銷售的1年以上且不滿3年的中短存續期產品陸續到期”,珠江人壽回應稱,該部分屬于計劃之內的正常到期給付,已提前做好現金流安排,未對流動性產生影響。

    除原保費下滑外,珠江人壽凈利潤也連續兩年呈下降趨勢,從2016年實現5.38億元的凈利潤,一路下滑至2018年的1.03億元。

    對此,珠江人壽回應稱,主要因整體投資環境影響,“公司將應市場適當調整,爭取實現持續盈利”。

    涉足養老社區擬分羹,布局稍晚珠江人壽或失先發優勢

    “2019年是珠江人壽戰略轉型的關鍵之年,未來三年是戰略不斷深化、實現長期目標的關鍵時點”,不難看出,珠江人壽對2019年寄予了期許。

    實際上,2018年,轉型調整中的珠江人壽,也鋪開業務棋局。最受人矚目的,即是對旗下五家萬達廣場,將原以股東借款形式給予項目開發的支持資金,轉成注冊資本金。對此,也曾引起行業熱議,出身“地產系”的珠江人壽,是否在加碼房地產投資。

    具體來看,2017年,珠江人壽受讓大同萬達房地產、益陽萬達廣場、南昌西湖萬達廣場、崇州萬達廣場、平頂山萬達廣場5個房地產項目,2018年,股東借款轉注冊資本,合計新增投資11.55億元。

    藍鯨保險注意到,目前,歸屬珠江人壽長期股權投資的9家企業,全數為房地產系子公司。

     業務結構引后患:珠江人壽2018退保金激增百億、緩壓力萬能險回暖

    “公司的子公司比較多是地產企業,是在遵循保險資金穩健運作的原則下,通過綜合考量項目收益情況、風險指標等因素后長期持有的”,珠江人壽表示,這一投資能為保險資金獲取長期穩定的回報收益。

    “雞蛋不能放在同一個籃子里”,一位保險業內人士提醒稱,險資投資需多元配置,以分散風險。

    “實際上公司的投資是多元化的,包括基礎設施、教育、醫療等,最近我們還投資養老社區業務,將養老社區的居住資格及所需費用與固有客戶的投保情況進行掛鉤”,珠江人壽介紹稱。

    據了解,2018年,珠江人壽在佛山打造高端養老社區,預計2019年7月投入運營,相關養老保險綜合計劃已正式推出市場。

    “盡管養老市場是‘藍?!?,假如沒有獨到優勢,也難打出一片新天地”,上述保險業內人士指出,養老社區期初投資大,回收周期長,運營管理費用高。此外,“保險產品+養老服務”在保險行業并非新鮮事物,包括泰康人壽、中國人壽、新華保險在內的多家壽險公司早已涉及其中,并在多地試行,某種程度而言,珠江人壽此時入局擬“分羹”,或已不具備先發優勢。

    而今,對珠江人壽而言,除深入謀求差異化業務布局外,如何快速調整完善保費結構,加強可持續經營能力,也至關重要。(藍鯨保險 李丹萍 lidanping@lanjing.com)

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