• 2018險資基金投資路線圖:風險偏好“下臺階” 求穩為趨勢

    采集俠 ??????2018-01-15??????來源:網絡整理

      藍鯨保險注意到,部分險企通過認購基金權益份額方式,成為有限合伙人,將資金投向新興產業、醫療養老產業等,以及投資母基金,進而參與多個子基金項目。

      近日,中國人民財產保險股份有限公司(以下簡稱“人保財險”)、華泰人壽保險股份有限公司(以下簡稱“華泰人壽”)分別認購兩項投資基金份額,成為有限合伙人,資金投向醫療養老企業以及“互聯網+”等戰略型新興企業。

      藍鯨保險梳理發現,資金運用關聯交易顯示,2018年以來,共10家險企通過認購基金權益份額形式,介入到新興企業等項目投資,專家表示,通過該種方式,一方面可謀取收益,另一方面,或也能為后期業務協同奠定基礎。

      事實上,除少數險企直接投資基金權益份額外,基金產品則是投資主流,從類型來看,貨幣型基金產品認購金額居于首位,更吻合險資保值的投資初衷,對于后市投資趨勢,專家分析,在投資者風險偏好“下臺階”的背景下,穩健性產品將繼續受捧。

      險資“借道”基金介入項目投資,退出需“踩準點”

      公告內容顯示,近日,人保財險認購北京人保健康養老產業投資基金的有限合伙份額9.97億元,基金期限為5+3+2年,主要投資于中國境內醫療、養老行業及大健康領域的未上市企業股權或資產,采取浮動收益方式。

      無獨有偶,同日,華泰人壽亦公告稱,擬認購華泰投資發起設立的寧波華淳投資管理合伙企業(以下簡稱“華泰一號基金”)有限合伙份額1億元,擬投資于以“互聯網+”為代表的戰略型新興企業。

      事實上,認購基金公司權益份額方式參與投資,亦成為險資的重要投資渠道?;诖?,藍鯨保險對2018年以來,險企股權基金認購情況進行大致梳理。

      整體來看,2018年,共有10家保險機構通過資金運用關聯交易,認購18項基金權益份額(有限合伙企業份額)方式,參與多類項目投資,從投資方向來看,涵蓋互聯網、高科技等新興產業;醫療養老、商業零售等市場環境相對穩定的行業;以及通過投資母基金方式,參與多個子基金項目。

      舉例來看,華泰人壽、華泰財險分別認購華泰一號基金、華泰一號基金二期份額,共計3.5億元,投向以“互聯網+”為代表的戰略型新興產業企業以及新零售、新商業生態平臺、大數據服務系統等。

      除直接認購基金權益份額外,亦有險企通過認購“母基金”份額形式介入基金投資。舉例來看,人保壽險、人保財險、平安財險分別認購蕪湖歌斐鑰擎投資中心有限合伙份額、前海母基金有限合伙份額、杭州國廷股權投資基金合伙企業份額。

      從定義來看,母基金與子基金概念相對,主要是指投資于其它證券投資基金的基金,從而進一步分散風險,從投資方向上看,上述3支母基金的最終投資方向包括高成長、高科技企業以及創新型股權項目等。

      “具有相對優勢”,經濟學家宋清輝對藍鯨保險分析稱。母基金可通過投資不同的PE/VC(私募股權基金/風險投資)子基金,間接投向多行業,分散風險。

    2018年險資認購基金有限合伙份額計劃(藍鯨保險制圖)

    2018年險資認購基金有限合伙份額計劃(藍鯨保險制圖)

      事實上,除險資主動投資外,亦有政策因素加持引導的股權投資基金。

      以國元農險投資的“安徽省農業產業化發展基金”為例,該基金是根據安徽省財政廳的統籌安排,省內多家涉農企業共同發起,國元農險介紹道,主要是為發揮財政基金的政策、資源優勢,構建農業投融資機制,支持農業產業化和現代農業發展。

      再來看退出方式,一般而言,參與投資后,主要通過標的企業獨立上市、被收購、大股東回購、股權置換等方式實現退出,或通過處置標的項目資產,來實現本金和收益的分配。

      “通過基金方式參與企業股權投資,除謀求收益外,某種程度也可實現與業務的協同”,宋清輝說道。以醫藥養老產業投資為例,從早期參與投資,到企業漸趨成熟,保險公司對所投機構情況較為了解,合適時機下,也可進行業務合作。

      “如何給投資標的合理定價,是難點之一”,中國精算師協會創始會員徐昱琛對藍鯨保險分析稱,“需要考慮項目退出時的難易程度、時機以及現期價格”,徐昱琛進一步分析道,受經濟環境影響,若項目從高估值回落,將給資金退出增加難度,此外,投資項目如何用合理的公允價值去計價,也需考量。

      風險偏好“下臺階”,穩健型產品仍為險資所青睞

      事實上,多樣化投資、分散風險對保險資金運用具有重要意義。

      整體來看,參與基金權益份額(有限合伙份額)認購的險企多為資金實力相對雄厚,資管經驗較為豐富的大、中型保險公司,對于一般險企而言,則更多通過認購基金產品份額,進行資產配置。

      而通過各類基金產品認購金額,或也能稍加看出險資的投資偏好。

      據藍鯨保險不完全統計,2018年中保協披露的資金運用關聯交易顯示,保險資金共計認購59.39億元貨幣型基金份額,41.95億元混合型投資基金份額,40.46億元債券型基金份額,以及部分權益類、指數型基金。

      從風險偏好來看,貨幣型基金風險較小,主要投資對象為債券、央行票據等具有良好流動性的金融工具,某種程度而言,屬儲蓄類資產替代品種,險資可從中謀求穩定收益。

      相較貨幣型基金而言,債券型基金、混合型基金風險程度相對較高,但能獲得更為可觀的投資收益,出于分散風險、謀求收益的綜合考量,險企亦會基于自身情況進行配置。

      細化來看,混合型基金主要進行組合投資,涵蓋債券、股票等,除此之外,亦有明確的特定主題,如幸福人壽所認購的“信達澳銀健康中國混合型基金”,則主要投向醫療服務機構為主體的醫療產業及其上下游產業、健康保健產業等。

      “通過多樣化投資來分散風險,是保險資金運用過程中的重點”,上海財經大學金融學院教授粟芳對藍鯨保險分析稱,保險資金主要追求穩定性而非高收益,綜合穩健的投資方式,更契合險資投資要求。

      “保險資金參與基金投資目的,是使保險資金得到保值增值”,宋清輝給出自己的看法,在其看來,股熊債牛、投資者風險偏好“下臺階”的大背景下,相對穩健的貨幣基金、債券型基金將繼續成為保險資金的“青睞”對象。

      除此之外,藍鯨保險還注意到,基金投資標的,除境內資產外,亦有境外投向,舉例來看,太平洋人壽認購“華寶海外中國成長混合型證券投資基金”份額0.1億元,該基金主要投資于海外上市的中國公司股票,“在全球資本市場分享中國經濟成長,追求資本長期增值”。

      粟芳指出,當前經濟環境下,保險資金出于穩健性考慮,更愿意選擇低風險投資渠道,投資策略或相對發生變化,“包括通過量化投資等手段,來實現穩定性目標”。(藍鯨保險 李丹萍)

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